Бележка за ценни книжа

икономически-речник

Записът на заповед е краткосрочна дългова ценна книга, която частна компания издава на фондовия пазар или фондовия пазар, управлявана от поредица от правила. Акциите обикновено се издават с отстъпка и тяхната ликвидност е по-ниска от тази на облигациите.

Номиналната му стойност обикновено се представя с кратни на 100 000 парични единици и представлява корпоративен дълг, който е еквивалент на съкровищните бонове в публичния дълг.

Финансирането чрез записи на заповед е по-скъпо, но и по-гъвкаво от банковото финансиране.

Борсовата банкнота не трябва да се бърка с банкнота или с менителницата, която в никакъв случай не е листвана.

Как работи записът на заповед?

При съставянето на програма за запис на заповед дружеството-емитент трябва да вземе предвид своите нужди от финансиране, текущите пазарни условия, инвеститорския апетит на пазара и регулаторната рамка. За това обикновено се наемат услугите на инвестиционна банка, която ще консултира операцията заедно с други цифри, които ще видим по-долу.

Съответно, компанията избира характеристиките, които ще има нейната програма: лимит на издаване, лихвен процент и срок.

Програмата за запис на заповед може да има множество проблеми. С други думи, понякога компаниите не желаят или не могат да поставят всички записи на заповед сред инвеститорите в първата емисия, наречена встъпителна емисия. Ако това се случи, а това са две много чести възможности, компанията ще извърши последващи допълнителни емисии.

Тези емисии могат да имат различни номинали, които ще варират от страна на предлагането, в зависимост от нуждите на компанията и от страна на търсенето, според апетита на инвеститора или пазарното търсене.

Характеристики на бележка за ценни книжа

Сред основните характеристики на борсовите банкноти се открояват следните:

  • Размер на програмата: Представлява максималната сума, която трябва да бъде издадена, наречена максимално неплатено салдо.
  • Номинална стойност: Представлява сумата пари, която ще бъде доставена на инвеститора при падежа на записа на заповед. Броят на записите на заповед, които ще има дадена емисия (независимо дали става дума за встъпителна или по-късна емисия) е еквивалентен на разделяне на максималния размер на емисията на номиналната стойност на банкнота. Например, ако Компания А емитира програма за банкноти от 20 милиона валута с номинална стойност на запис от 100 000 валутни единици, максималният брой записи на заповед не може да надвишава 200. Ако първоначалната емисия е 10 милиона, броят на записите на заповед може не надвишава 100 по това време и ще има още 10, които ще бъдат издадени по-късно.
  • Срок: варира от няколко дни до 720 дни. В рамките на тези лимити емитентът има пълна гъвкавост да избира толкова термини, колкото са удобни, и лимита, свързан с всеки от тях, ако желае. Например, една програма може да разглежда емисии въз основа на три срока: една част е издадена на 1 месец, друга на 6 месеца и друга на 9. Може също да се случи, че в първото излъчване искате да излъчвате в трите предложени срока, но в една емисия само за последващо емитиране в рамките на 9 месеца, защото инвеститор го е поискал да направи това.
  • Лихвен процент: В зависимост от срока на записите на заповед лихвеният процент ще бъде различен. По този начин по-краткосрочните емисии ще предлагат по-ниски проценти от дългосрочните емисии. Дългосрочният лихвен процент възнаграждава инвеститора за риска от неизпълнение, произтичащ от несигурността и срещу инфлацията, наред с други.
  • Цена: Еквивалентна на парите, които инвеститорът в крайна сметка ще изплати за закупуване на записите на заповед. Изчислява се, като се вземат предвид трите предходни точки, като се използва формулата за проста лихва или сложна лихва, в зависимост от дните, оставащи до падежа на записа на заповед. Виждаме го с пример по-долу.
  • Пазар: Записите на заповед могат да бъдат листвани както на регулирани пазари, така и в многостранни търговски системи (МСП). Изискванията, изисквани от МСП, обикновено са по-слаби от регулираните пазари, които правят повече за защита на инвеститора. В случая на МСП отговорността е изцяло на инвеститора. Като мярка за защита съществува имплицитен стандарт или пазарен консенсус, който изисква от емитента да има кредитен рейтинг, издаден от независима рейтингова агенция.
  • Поръчители: Те са юридически или физически лица, които отговарят в случай на неизпълнение от страна на емитента.
  • Изисквания: Допускането до търговия на записите на заповед изисква както емитентът, така и програмата да бъдат регистрирани на пазара, на който ще бъдат листвани. Това предполага серия от специфични документи, които трябва да бъдат представени от емитента.

Цифри, свързани с издаването на записи на заповед

Като цяло компаниите, които избират този начин на финансиране, обикновено го правят с помощта на инвестиционна банка, която ги ръководи през целия процес. Включените фигури са:

  • Водещо лице: Банково дружество с подразделение за инвестиционно банкиране, чиято мисия е да координира операцията между компанията и останалите фигури.
  • Регистриран съветник: Банково дружество с подразделение за инвестиционно банкиране, за да осъществява цялата комуникация с пазара, на който е регистрирана програмата.
  • Субект за пласиране: Може да бъде една или повече банки и неговата задача е да пласира записите на заповед, тоест да търси инвеститори, на които да ги продаде. Обмяната на ценни книжа и пари обикновено се извършва по начин срещу плащане.
  • Банка-агент: Банката е тази, която отговаря за сетълмента на записите на заповед с пазара, където са регистрирани.
  • Юрисконсулт: Специализирана адвокатска кантора.
  • Рейтингова агенция: Това е независимата рейтингова агенция.

Изчисляване на цената на запис на заповед

При изчисляване на цената на запис на заповед трябва да се използва една от следните формули:

  • Проста лихвена формула: За банкноти с падеж по-малък от 365 дни:

Цена = номинална / (1+ лихва * брой дни до падежа / 365)

  • Формула за сложна лихва: За облигации с падеж над 365 дни:

Цена = номинална / (1+ лихва) брой дни до падежа / 365

Тагове:  присъстват производни история 

Интересни Статии

add